其實最主要的原因有三
一.你分不清楚長期投資和價差交易的差別
誤把價差交易當作長期投資
(1).長期投資是安全距離『買進』並長期『持有』(buy and hold )
(2).價差交易是低價『買進』,高價『賣出』
等待高價的時間長短又分為短線,中線及長線
長期投資有二種型態(這段是題外話,但卻是很重要的觀念)
一種是高股票股利企業(有複利效果,巴菲特的大老婆)
一種是高現金股息企業(無複利效果,巴菲特的二奶)
差別其實就在於巴菲特說的一句話
企業每保留1元的盈餘,必須創造出1元的市值
但如果沒有能力做到上述,就必須把盈餘
以現金的形式還給股東,讓股東拿去做其他的投資
換句話說
對企業而言
不配股,也不配息,企業每年的市值要因
企業的內在價值的向上成長而向上提昇
例如今年企業內在價值是4元,市值是40元
明年企業內在價值是6元,市值是60元
後年企業內在價值是8元,市值是80元
對投資人而言
用每年市值的成長創造出複利效果
用未實現的獲利來複利增值
什麼意思 ???
1支漲停板是7%,2支漲停板是14%
錯,2支漲停板是14.49%
想想如果一家公司不配股也不配息
每年獲利都增加,市值每年都淨增加
那麼就有複利的效果了
有沒有這種公司,有,巴菲特主持的波克夏,海瑟威
可口可樂.....其實在國外真不少
但台灣的投資人喜歡配股,因此找不到符合
企業每保留1元的盈餘,必須創造出1元的市值
的企業,因為一除權,市值就掉下來
所以你必須把配的股票權值還原回去
只要每年都填權息,市值是往上提昇的就可以了
例如台積電,鴻海(往上提昇),及精業(向下沈淪)
但當一家企業經濟規模達到飽和,無法
每保留1元的盈餘,必須創造出1元的市值時
它就必須就必須把盈餘以現金的形式還給股東
例如聯電,股本的擴張,無法創造更高的股東權益時
配股票股利的政策就必須改變成配現金股息的政策
把盈餘還給股東,讓股東可以拿現金股息去做
更有效益的投資
如果一家公司無法做到
企業每保留1元的盈餘,必須創造出1元的市值
但卻仍執意要配股票給股東
下場就是像精業一樣下市
所以配股票股利好還是配現金股息好
從巴菲特的一句話就可以得到正確的答案了
配股票股利比較好,但前提是
企業每保留1元的盈餘,必須創造出1元的市值
二.你挑錯企業
你把一家不適合長期投資的企業
當成長期投資的標的
所以你長期投資會變長期套牢
例如：友達,奇美,我很喜歡舉這個例子
友達,奇美,1年賺大錢,1年賠大錢
1年又賺大錢,1年又賠大錢
連笨蛋都看的出來,友達,奇美不適合
長期投資
三.你沒有堅持在股價跌破企業長期基本價值
以下,同時有了安全距離才買進
根據我的經驗,90%投資人會在企業
獲利達到全盛期時去買進
因為這樣才會感覺前景看好
所以一旦產業步入空頭
長期投資就會變成長期套牢
就像你買進56元的台橡長期投資
就是一個錯誤的決策
註：
如何判斷公司的好壞
你可以想像如何去評斷一個學生
最好的方式就是看月考的考題難度
當月考考題難度很高(產業景氣不佳)
但一個學生卻仍可以考出70~80分的高分
甚至90分
那麼你就可以藉此評斷出
那個學生是真的具有實力(好企業,好公司) ???
那個學生只是因為考題太簡單(產業景氣奇佳)
而考出高分 ???
所以你要用景氣最差的時候去評斷
同產業中那家企業最具有競爭力
這是長期投資很重要的功課
Blog檢索 (1)