楓樹林投資心得分享

一般所謂的戰略,其實是比策略更高一層的思考等級
也就是把多個策略架構成一組具有邏輯性及功能性的大方向
這個大方向是慢慢思考,慢慢形成,最後趨於穩定的
這也就是為何我主張投資一開始最好不要預設一定的投資策略

大家早，祝大家聖誕快樂
大家在建立投資組合時一定會遇到資金分配的問題
(除了定孤支的賭徒以外，若你是個定孤支的賭徒就請跳過此文別往下看)。
而資金的大小往往就限制了你的選股。例如產業區別從大的項目分傳金電三項；
中的項目分成個別產業：塑化、橡膠、鋼鐵、機械設備等等的企業，在細分成次產業
，如電子科技業中的電腦中又分消費型（PC、NB、平板、手機...）及工業電腦
（應用端又有不同產業的客戶或消費者）；
小的項目又可依商業模式區分成B2B、B2C、C2C（第三方支付）、OEM、ODM、OBM...
或者依行銷模式分通路商、代理商、直接供應商。
凡此種種，不勝枚舉。當相同產業，次產業的公司被你雀屏中選的一定不只一家。
吃這個也好，吃那個也讚，所以抉擇就變成一種家常便飯。
尤其對資金少的投資人會更常遇到。
所以很多人會建議挑龍頭企業就好，但真的是如此嗎 ？
先不論經營績效，例如工業電腦中股價漲最兇的是産品分散的龍頭研華
而POS的龍頭：代工是飛捷，品牌是振樺電就漲的少很多。（我把它稱為龍頭迷思）
而鋼鐵股中漲最兇的是次產業條鋼（鋼筋）的龍頭豐興。
龍頭中鋼就很慘，不但沒漲反跌。
自行車產業龍頭是巨大，但老二美利達漲的比巨大還兇。
運動鞋代工龍頭是寶成，但老二豐泰漲的比寶成兇。
一樣是不勝枚舉，但是究其原因，是因為經營績效等主客觀條件主導了股價漲勢
，但對應到工業電腦產業又不太符合。
例如研華是龍頭，但是在POS這個單項，飛捷及振樺電才是龍頭。
三者獲利能力,財務狀況，股利政策，長期來看飛捷最穩定最佳，
振樺電是最近幾年才成長暴發起來，研華其實獲利受景氣影響最大
，配息最差，算表現最差的。
 但因為龍頭這兩個字的迷思，股價硬是比飛捷及振樺電多了一倍。
巨大和美利達，寶成及豐泰都一樣，老二經營比老大好
但很長一段時間股價低於老大，好在這2年，美利達及豐泰平反了。
像豐泰一直專注在本業，股價一直壓在不務正業的寶成之下。
2008年以前曾為此抱不平，還和某大社團（偏愛寶成）有番論戰。
(以上這樣寫會不會又引起誤會 ???
請讀者千千萬萬不要自行對號入座
所舉例子,如有雷同,純屬巧合)
所以看起來挑龍頭不見得好，而挑業績穩定成長的也不見得對。
但是資金有限，還是得做個取捨。
我的做法是先挑產業趨勢好的大項，把產業趨勢不佳的先去除。
再來就是挑選相同產業或次產業中最讓我安心同時
必須認同它的股價仍然低於企業價值的公司。
但有時還是會挑到2家。例如工業電腦：以前我是只挑一家飛捷。
但是去年，我2家飛捷及振樺電都買。但還是不能太分散。
所以投資要學會取捨隨緣，拿的起放的下。
其實因取捨，我錯過很多可以賺更多的企業。
常常認為股價被高估的反而先漲了，認為物超所值的反而不太漲
拖了很久才反應基本面。結果有時是挑到的慢慢漲但漲不停
有時是漲幅不如我沒挑的另一家公司，只因為龍頭迷思。
個人看法,僅供參考

對價值投資者而言,通常會特別強調一家企業的價值比價格重要
買對了一家企業,無論何時何地買,只要長期持有也一定會賺錢
但我解讀這是基於若這家企業具有保持長久不敗競爭優勢的護城河而言
但這個理論還是有些盲點的,企業永遠不會衰敗 ?!
假設你同意企業不可能永遠成長,那企業隨時隨地都有可能步入衰敗
問題是...你如何可以斷定一家企業什麼時候會走入下坡 ???
如果不重視價格,我個人認為這未必就是好的投資