108-12-05 108年度績效報告－楓樹林投資心得分享

108-12-05 108年度績效報告

今年是我最後一年公開年度的績效報告
以後可能不會寫了
或者寫了文章會鎖好友,純當做一個紀錄

其實原本是不想寫,但想說應該有始有終
所以還是寫了這篇最後的年度績效報告

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今年的資產報酬率分項如下：

已實現報酬率：    15.92%(台美股,不含股息)
現金股息報酬率：   2.03%(台美股)
未實現報酬率：      2.08%(台美股,含股票股利)

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總資產報酬率

不含帳面損益
總資產報酬率為17.95%

含帳面損益
總資產報酬率為20.03%

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投資報酬率

常態持股比率：45~55%(不超過55%)
用此推算出約略的「股票」投資報酬率

不含帳面損益
總投資報酬率為32.64% (17.95/0.55)

含帳面損益
總投資報酬率為36.42% (20.03/0.55)

今年資產報酬率基本上比去年高一些
績效還算不錯,主要是股市上半年漲褔
有些優於預期,只不過9月之後,有些操作出現瑕疵
以致於有傷到一些績效

不過基本上,今年持股比例控制在55%以下
加上核心持股4438廣越及5434崇越
都有在回檔修正前賣在相對高點
而主要持股中的5288F-豐祥及5871F-中租
以及衛星持股中的1593祺驊以及8109博大
都有在業績衰退前賣在相對高點

因此即使回檔修正來臨時,我長期持有不賣的部位
的帳面虧損並沒有影響整體的資產報酬率太多

進一步深入分析,主要原因有四
1.除了5288F-豐祥外,選股仍然集中火力
在過去我自己最熟悉的企業

2.有4成的定存,投入股市的資金
幾乎不超過55%,在回檔修正時就能夠充分發揮
保護資產的功能

3.投資組合中的前二大持股(以年初來看):
延續去年,上半年的核心持股4438廣越,5434崇越
及主要持股5288F-豐祥以及5871F-中租
衛星持股1593祺驊及8109博大都出現不小
的漲幅且都有在股災來臨前做獲利出清的動作

4.下半年主要持股1580新麥雖然買早了,不過股價跌破100元
我再度用力加碼,把平均成本由122元降到111元
在下半年一連串的股災來臨時,1580新麥已跌無可跌
甚至隨著業績逐步回升,股價由99元又漲回到108元附近
帳面虧損大幅縮小(如果加入股息,目前僅小虧而已)

所以這些都是造成我在目前的小股災
能夠幾乎全身而退的原因(註1)

註1:唯一的缺憾是
下半年主要持股4126的太醫原本有機會大賺
但因為過於看好,在4126太醫9月營收出現衰退時
才驚覺不太妙,但當時只獲利減碼4成,未能果斷全數賣出
因此在10月營收連續2個月衰退時才停損出場
不過整體加起來仍然有賺到

加上賣出4126太醫時,轉換資金
到股價跌到198元的4137F-麗豐
股價位於歷史最低點的8406F-金可
以及股價基期低的5312寶島科

因此還是有因為看好生技股而賺到

今天看到4126太醫11月營收才領悟到
過去我之所以能保持16年無負報酬的記錄
就是因為我嚴守操作紀律

我應該在9月營收轉差時就全數獲利出清
就不會最後只落得白做工的結果

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兩投資組合總獲利比率
長期投資占 52.13%
長期持有占 47.87%

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兩投資組合個股獲利比率(含息的已實現總獲利)

長期投資(含息)

4438廣越      65.66%
5871F-中租   22.26%
5289宜鼎        8.04%
4137F-麗豐     3.05%
其他                0.99%

長期持有(含息)

5434崇越       42.52%
5288F-豐祥    25.69%
1593祺驊       14.22%
8109博大       11.29%
5876上海銀     6.28%

總投資組合(含息)

4438廣越      32.82%
5434崇越      21.27%
5288F-豐祥   12.85%
5871F-中租   11.13%
1593祺驊        7.11%
8109博大        5.65%
5289宜鼎        4.02%
5876上海銀     3.14%
4137F-麗豐     1.53%
其他                0.43%

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年度總檢討

今年的投資策略延續去年的投資策略
主要買賣自己比較熟悉的企業
盡量以進可攻,退可守的企業為主

4432廣越
去年10月股災唯一落入我長期投資設定區間的企業
可惜看太好,有1/4的持股賣在150元的相對低點

5434崇越
去年10月股災落入我長期持有設定區間的企業
不過5~6月營收表現不如預期,被洗出去,沒賺到股息
除息後再追回持股,因此少賺了許多股息

5288F-豐祥
去年長期持有的核心持股,去年賣出一部分
今年賣出剩下的部分
雖然後來第二次回補買進結果是不好的
但總體來說仍是大賺,但這部分必須感謝
山大的幫忙

5871F-中租
去年10月股災沒有落入我長期投資設定區間的企業
但見股價V型反轉,95元追高買入,採取2/3長抱,1/3做波段來回
的方式,目前還留有1/3的持股未賣,不但賺股息又賺到價差

1593祺驊
這是跟鮪魚的單,所以要感謝他

8109博大
買它其實有些勉強,因為我第一次買進它是38~40元
後來某季獲利大衰退,被洗出場,結果後來漲到81元
所以對它印象不太好,這次勉強買進也是因為
同時有二位投資前輩強力推薦

不過當漲到106元,跌回96元時我就賣了
理由也是如上,對它印象不佳

不過看到它下半年營收及獲利的表現
間接證明我的直覺是對的

5289宜鼎
記得好像也是去年讓大賺一筆的投資案
今年其實一直想回補,但始終沒有把握
因為見它的營收一直呈現年減狀況

直到第二季季報出來,發現營收雖然衰退
但毛利率,營利率以及EPS並沒有大幅衰退
因此決定進場買進

雖然距離去年10月股災的低點已有一段漲幅
但相對仍未反應基本面,股價相對落後
因此順利在下半年有所進帳

4137F-麗豐
去年10月股災沒有落入我長期投資設定區間的企業
導致原本想買卻沒買而錯過184元漲到316元的機會
好在7~8月營收衰退,我趁它暴跌回198元附近
把握機會進場買進,這次總算賺到了

其他
不方便透露

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獲利虧損比(已實現的總獲利/已實現的總虧損)

今年的獲利虧損比為4.68,低於前二年的6.40以及7.55
最主要的因為是做了一連串的蠢事(如下長期持有的檢討部分)

-------投資失誤檢討：虧損(停損)或投資失利(有停損也有停利)的企業

長期投資
1.4137F-麗豐
預估去年股災要買進的主要持股,但因為股價沒落入
自己設定的買進價而錯失了漲倍股
好在下半年把握機會,有賺到一波

2.9938百和
預估去年股災要買進的衛星持股,但因為股價沒落入
自己設定的買進價而錯失了漲倍股

3.4536拓凱
預估去年股災要重壓的核心持股,但因為股價沒落入
自己設定的買進價而錯失了漲倍股

4.1580新麥
108-07-17 投資心得檢討(006) 1580新麥

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長期持有
基本上在6月底第二次美中貿易戰
我在長期持有這塊曾經出現一連串的操作錯誤
有些是人為的,有些是環境或運氣不佳
但整體來說就是很不好的結果

首先是因為3036文曄第一季的季報不佳
導致我停損了3036文曄換股到5288F-豐祥
但沒有在我設定便宜價110~120元買進
又剛好不巧遇到第二次美中貿易戰這個突發事件
加上5288F-豐祥財報不如預期
導致我又賣出5288F-豐祥

換股到9941裕融,而9941裕融其實本來可以
賺股息又賺股票股利又小賺價差
但因為貪心,到最後只賺到股息及一點點價差
所以連續三次的換股
最後3036文曄股價又回到我的成本附近
而且最糟的是大聯大公開收購3036文曄
股價漲超過我當初買進的成本許多
如果以股價的事後諸葛來看
若當初就堅持不賣3036文曄,可能最後結果
就會是3036文曄獲利出清
而不會是一連串的損失

詳細的投資過程的檢討見下列文章
1.3036文曄
108-07-18 投資心得檢討(007) 3036文曄