楓樹林投資心得分享

112-03-16 輕忽的投資案 - 9914美利達

9914美利達
應該算是第二次投資它了

第一次投資是歐債風暴時跟山大的單(請點以下連結)
https://maple2011.pixnet.net/blog/post/95556326

然後一直追蹤它到今天

一直追蹤到今天都沒有買過第二次
是因為它的本益比真的太貴

直到去年12月底,我人生第二次買進它
從167元開始買,平均成本173元左右

其實買進它違反了我一直以來
堅守在我自己設定的便宜價買的理念

這次我違背了自己的進場機制
之所以如此,我的理由是

(1).我去年開始嘗試巴菲特說的
用貴的價格買進未來企業價值成長的好企業
總比用便宜價格買進未來企業價值衰退的平庸企業

前二次嘗試都獲得成功的投資結果
9910豐泰以及6146耕興

但嘗試到9914美利達就失敗了

(2).因為投資4536拓凱,了解到
自行車這個產業中的高階自行車
不斷成長

所以放心投資中高階自行車占比高的9914美利達

其實9914美利達等於是我賣出4536拓凱後
的備胎

(3).9914美利達難得跟著9921巨大的延票風波
被殺到162元,如果第四季能賺3元左右
本益比看起來也不算太貴

(4).第四季季營收創新高,我預估只要第四季獲利
有3元以上,167元的9914美利達也許並不貴

沒想到9914美利達去年第四季獲利大幅衰退
觸發了我的退場機制,但時機已經晚了一點

(5).因為是用貴價買,加上有些違背過往的進場機制
因此我當做衛星持股

交待我的買進理由後
再來就是檢討我的退場是否符合自己的退場機制

(1).第一季的前2月營收,其實9914美利達是繳出
非常亮麗的成績單,因此在去年第四季自結獲利公布之前
即使9914美利達從167漲到193元,曾經帳面賺不少
一直下跌到前波低點,帳面呈現套牢狀態

因為不符合我的退場機制,所以我一直沒有打算賣
甚至想若跌到便宜價,我還想再加碼

(2).直到昨天公布去年第四季自結獲利
出現大幅落差時,觸發了我的退場機制
因此我決定在今天進行退場

(3).我覺得我的操作完全符合自己的退場機制
只是沒有遵守自己的進場機制,最後招致失敗

(4).其實第四季的獲利衰退並非完全出乎意料之外
在追蹤美利達期間,我注意到9914美利達有一家
轉投資的美國子公司SBC

這家企業似乎常常嚴重影響9914美利達
台灣主體企業的業績

只要美國子公司SBC業績好,9914美利達業績
就會超乎的好,只要美國子公司SBC業績差
9914美利達業績就會變得不好,甚至造成虧損

我注意到這家公司由第一季一直到第三季
獲利貢獻是呈現大幅衰退的趨勢
可惜,我沒想到第四季落差會這麼大

另外還有歐元的貶值也有影響

當然這僅僅只是我的猜想
真正導致9914美利達第四季獲利大幅衰退的
原因,還是要以致9914美利達的年報為準

最後談談是否還有其他選擇的問題

(1).我的投資方法的主要精神
就是先求不敗再求勝
所以只要投資案出現過多的不確因素時
我就會選擇退場

我猜想若美國子公司SBC業績無法止跌的話
或許9914美利達第一季的獲利有可能出現虧損

特別是當營收成長,獲利卻衰退的例子
雖然明知也有可能買在最低點
我總是先賣再說
 

(2).其他選擇
價值投資

這個方法就是好企業遇到麻煩事
更應該逢低加碼攤平

堅持下去,搞不好最後變成一個非常成功
獲利倍數的投資案
 

可惜我不是個價值投資者
對心理素質不佳的我來說,這麼做有其難度
而且也違背了我的投資哲學
先求不敗再求勝

檢討之後,我希望我以後的投資案還是要遵守自己的進場機制
估值過高持(即使有多大的利空把股價殺到難得的價位)
也遵守投資紀律,不要進場

個人心得 , 僅供參考