楓樹林投資心得分享

持股比率 (註1)：      60.84%
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6115鎰勝                   6.72%
6192巨路                   4.22%
6206飛捷                   4.41%
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1580新麥　　             6.97%
2637F-慧洋                 2.50%
3379彬台科  　         14.46%
5009榮剛  　　           3.65%
6605大豐電  　         10.75%
6605帝寶  　　           7.17%
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台幣定存  　　         39.16%

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累計投資組合今(101)年度到前天(04/30)為止(註2)
已實現報酬率：          3.92%(年化報酬率)
現金股息殖利率：       3.58%(年化報酬率)
帳面未實現報酬率：  4.48%(年化報酬率)

註1：持股比例依買進的平均成本計算
註2：報酬率的計算是以最新的股本為基準
而殖利率的計算是以期初股本為基準
股本包含持股總部位加上現金部位
註3：長期持有,長期投資,價值投資

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個人歷年來年度投資報酬率(含現金股息)如下
092年  32.20%
093年    1.21%
094年  22.81%
095年  45.23%
096年  38.23%
097年    1.08%
098年  19.80%
099年  38.76%
100年  19.65%

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持股調整：4/5~4/30主要操作為

加碼3379彬台科, 5009榮剛
買進6192巨路,6184大豐電
賣出2002中鋼(獲利出清),2888新光金(停損出清)
 
本來預計4月底前第一季季報公布後
會做一次全盤考量的持股調整
但考慮到國際情勢仍有許多不確定因素
加上台股第一季季報普遍表現極差
但的確也找到一些以內需為主表現非常優異
股價卻仍被低估的好企業

雖然99%專家, 贏家部落客以及散戶多看第一季景氣落底
但根據歷史經驗,當大部份人看法一致時通常都不是相對低點
因此,考慮再三,還是決定保留至少3成的現金
避免萬一"第一季就是今天景氣最高峰"的可能風險

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投資決策：

1.持股調整最主要的目的在於長期抗戰
因此只留下財報佳,且長期獲利穩定及配息佳的企業
2002中鋼雖然是長期投資的績優股
但考慮鋼鐵景氣不佳,股息殖利率愈來愈低
因此先賣出,降至觀察名單中

2888新光金也是同樣理由
多年未有配息,資金卡在那沒有回收現金
變成沒有效率的投機

2.趁4月大盤因證所稅議題自高點大幅回檔之際
加碼了3379彬台科及5009榮剛
賣出中鋼,以少量的5009榮剛代替

3.買進財報佳的6192巨路以及6184大豐電

6192巨路財報佳,經營模式類似彬台科
也是以系統整合及代理電子材料為主
第一季季報雖因有部份第四季遞延訂單
才表現較去年第一季好,但獲利穩定
不失為防守的好企業
加上投資組合中科技帳戶的持股偏低
因此買了一些巨路做價值投資股

至於買進6184大豐電
主要著眼於長期持有以領配息的目的
6184大豐電雖股本小,但和中華電信有異曲同工之妙
本益比雖有偏高一些的嫌疑,但若對比中華電信的本益比
6184大豐金仍不失為投資組合中取代中華電地位的最佳選擇
況且長期持有6184大豐電,每年領股息還本
是不用太計較成本價格,因此把部份定存解約以大豐電代替
目的是希望這部份現金
可以在往後數年得到比定存高的現金收益
主要就是以此為主要買進理由
除此之外,還有一個重要的理由
就是為了規避證所稅的開徵
逐步增加一些長期持有,只買不賣的部位

在科技帳戶中,6115鎰勝扮演長期投資的角色
因此雖然發現8103瀚詮的成長性高於鎰勝
但仍沒做換股動作,因為在空頭中
持有低成本的企業會比較容易達到長期投資的目的
成本高了,萬一套牢,心理壓力一大,很難做到長期投資
因此決定不做換股的動作了

在傳產帳戶中,3379彬台科扮演長期投資成長股的角色
而長期持有6184大豐電就扮演分散3379彬台科風險的角色
另外也可分散整體投資組合的風險
以前是中華電信,現在是大豐電

至於本想加碼6605帝寶,但最後還是放棄了
因為買了6192巨路之後
發現持股比例已經高出6成了
所以只好放棄了

至於2637F-慧洋考慮到股息殖利率偏低
且財務槓桿偏高,因此不考慮加碼

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投資組合第一季季報總整理：

公司名稱：6115鎰勝
稅後盈餘(營業淨利)－單位以億元計算
100Q1：1.16097(0.53701)
101Q1：1.46400(0.43819)

稅後EPS(股本以16.39477億計算)
100Q1；100：0.71；4.39
101Q1；101：0.89；0.89
累積稅後EPS成長率：25.35%
配股/配息：0.0/3.5

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公司名稱：6192巨路
稅後盈餘(營業淨利)－單位以億元計算
100Q1：1.61908(1.41642)
101Q1：1.84237(1.78015)

稅後EPS(股本以10.7919億計算)
100Q1；100：1.50；5.85
101Q1；101：1.71；1.71
累積稅後EPS成長率：7.60%
配股/配息：1.0/3.0

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公司名稱：6206飛捷
稅後盈餘(營業淨利)－單位以億元計算
100Q1：1.16136(1.20675)
101Q1：1.24271(1.54772)

稅後EPS(股本以9.11717億計算)
100Q1；100：1.27；5.89
101Q1；101：1.36；1.36
累積稅後EPS成長率：7.09%
配股/配息：1.0/3.5

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公司名稱：1580新麥
稅後盈餘(營業淨利)－單位以億元計算
100Q1：0.54816(0.24632)
101Q1：0.66690(0.21578)

稅後EPS(股本以4.07137億計算)
100Q1；100：1.35；9.89
101Q1；101：1.64；1.64
累積稅後EPS成長率：21.48%
配股/配息：0.5/7.0

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公司名稱：2637F-慧洋
稅後盈餘(營業淨利)－單位以億元計算
100Q1：6.32597(6.18690)
101Q1：8.78000(預估)(----)

稅後EPS(股本以35.8億計算)
100Q1；100：1.77；5.61
101Q1；101：2.45；2.45
累積稅後EPS成長率：38.42%
配股/配息：1.0/1.5

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公司名稱：3379彬台科
稅後盈餘(營業淨利)－單位以億元計算
100Q1：0.26617(-0.03592)
101Q1：0.49488(0.47624)

稅後EPS(股本以3.1297042億計算)
100Q1；100：0.85；6.23
101Q1；101：1.58；1.58
累積稅後EPS成長率：85.88%
配股/配息：0.5/3.5

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公司名稱：5009榮剛
稅後盈餘(營業淨利)－單位以億元計算
100Q1：1.86598(1.77296)
101Q1：2.82482(3.20209)

稅後EPS(股本以39.50727億計算)
100Q1；100：0.50；2.42
101Q1；101：0.72；0.72
累積稅後EPS成長率：44.00%
配股/配息：0.5/1.0

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公司名稱：6184大豐電
稅後盈餘(營業淨利)－單位以億元計算
100Q1：0.77362(0.68872)
101Q1：0.83640(0.69213)

稅後EPS(股本以7.006億計算)
100Q1；100：1.10；4.08
101Q1；101：1.19；1.19
累積稅後EPS成長率：8.18%
配股/配息：1.0/2.8

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公司名稱：6605帝寶
稅後盈餘(營業淨利)－單位以億元計算
100Q1：2.95276(3.00152)
101Q1：3.04027(4.08841)

稅後EPS(股本以16.58164億計算)
100Q1；100：1.78；-2.36
101Q1；101：1.83；1.83
累積稅後EPS成長率：2.81%
配股/配息：0.0/1.0