楓樹林投資心得分享

105-12-15 105年度績效報告

今年的資產報酬率分項如下：
已實現報酬率：    11.54%(不含股息)
現金股息報酬率：   4.38%
未實現報酬率：      3.10%(含股票股利)

扣除提列明年的費用及支出準備金

*已實現報酬率：    9.16%(不含股息)
*現金股息報酬率： 2.70%
未實現報酬率：      3.10%(含股票股利)

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總資產報酬率

不含帳面損益
總資產報酬率為15.92%

含帳面損益
總資產報酬率為19.02%

扣除提列明年的費用及支出準備金

不含帳面損益
總資產報酬率為11.86%

含帳面損益
總資產報酬率為14.96%

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投資報酬率

常態持股比率：60~65%(不超過65%)
用此推算出約略的投資報酬率

不含帳面損益
總投資報酬率為24.49%

含帳面損益
總投資報酬率29.26%

扣除提列明年的費用及支出準備金

不含帳面損益
總投資報酬率為18.25%

含帳面損益
總投資報酬率為23.02%

今年資產報酬率不是很好,個人不太滿意
主要原因有三
1.選股保守,以防守型企業為主
2.有3成的1年期定存,投入股市的資金
幾乎不超過65%
3.核心持股9941裕融經常處於套牢狀態
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兩投資組合總獲利比率
長期投資占  44.57%
長期持有占  55.43%

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兩投資組合個股獲利比率(不含息)

長期投資(不含息) 
1580新麥      51.18%
4126太醫      10.84%
8042金山電   30.80%
其他               7.18%

長期持有(不含息)
3299帛漢      10.63%
4972湯石      15.46%
5434崇越      67.01%
其他               6.9%

總投資組合(不含息)
1580新麥      29.89%
5434崇越      27.88%
8042金山電   17.98%
4972湯石        6.43%
4126太醫        6.33%
3299帛漢        4.42%
其他               7.07%

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年度總檢討

今年的投資策略
主要買賣自己比較熟悉的企業
盡量以進可攻,退可守的牛皮企業為主

1580新麥
運氣好,買在100元附近
140~145分批獲利減碼

5434崇越
40多元買,但賣點不佳
66多元被洗出場
(其實是被強迫賣出)

8042金山電
40多元買,但信心不足
第二季季報不如預期50多元
獲利減碼8成
所以只有2成持股有參與到
最後的飆漲

4972湯石
30初頭買,持有二年
第一次嘗試孝哥永久不賣
的策略,顯然失敗
代表永久不賣不適合我

1.43元以上賣1/6持股,沒有完成
永久不賣的策略

2.7月營收不如預期
在過去,我會出清持股
那時賣,還有40元以上的價位
結果想再觀察一個月看看
所以8月營收更差時才在37元賣2/3持股
還剩1/6持股沒賣(因為第3季獲利還不錯)

4126太醫
想到這企業就難過
我是在去年5月初,4126太醫跌破65元
就想買,我還在fb建議大家買
可惜我自己一直等到漲回到90元才敢買
但因為股價已不便宜,所以我採取
在90~100元區間操作的策略

3299帛漢
完全是換股的考慮

其他
有些還沒賣,有些賣了
賣了就貢獻獲利

9941裕融
長期持有的核心持股
持有兩年多
現金股息的主要貢獻者

6次套牢,6次解套都沒賣
73元以下持續加碼
目前帳面已有獲利

5876上海銀
長期持有1年多
目前套牢中,不打算賣

其他
不方便透露

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獲利虧損比(總獲利/總虧損)

今年的獲利虧損比為11.51
因為挑的都是防守型的企業,加上周轉率比過去低很多
所以今年的獲利虧損比上升了

虧損的企業

長期投資
2887台新金
想賭XX黨當選後
2887台新金會不會有翻身行情
結果賠了不少,好在持股比率不高
不然有可能就會變成很大的危機

4438廣越
一直以來一直在找North Face到底是誰代工
因為這幾年North Face在台灣是愈來愈普及
North Face門市也一家一家的開

突然非凡出貨台介紹了4438廣越(沒標名字)
不但是North Face的代工廠
而是還是所有知名品牌羽絨衣的代工廠

心中一喜,趁市場還沒注意時
在興櫃就買了,結果股價一路向南
停損出場,股價又一路向北,幾次都想追回來
好在保守的個性救了我一命
配合第三季季報大幅衰退
上櫃後沒有蜜月行情,一路暴跌

不過誰知道,未來會不會又一路向北呢 ?

這種淡旺季超明顯的企業
以後還是少碰為妙

9939宏全
分析第二季季報,發現財報好轉
40初頭也買了下去,可惜信心不夠
停損出場,結果股價一路向北

1264德麥
一直想買,也詳細研究,發現中國那塊還在佈局
也一直拖累台灣的獲利,股價太貴
直到跌到180多元,忍不住買下去
結果跌到170多元停損,虧損就是這樣來的
不過後來我第二次追回股票,賣在200多元
所以有補回來

後來營收不斷年衰退,不敢再回補
結果第三季季報公布後,傻眼
營收衰退,獲利成長
公司的解釋是中國那塊重新調整通路
虧損減少,可惜

長期持有
3388崇越電
這家企業,想來和4126太醫一樣難過
分析第二季季報,發現財報好轉
50初頭也買了下去,可惜信心不夠
被幾次大殺盤洗了出場(停損出場)
結果股價一路向北,今天才看到原來兩山大也有買

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中國A股只占總資金4%左右
主要是還在練兵摸索的階段
加上中國有外匯管制
錢要出來不容易

中國A股真的是一個很容易
暴漲暴跌的股市生態
前幾天還有15%的帳面獲利
(資產報酬率)
才短短一周,只剩下1/3了

在中國股民的術語叫
坐『過山車』,意思是
抱上又抱下變成紙上富貴

投資中國A股,我採取的策略
是價值投資,滿持股

也就是說
我把忠孝大及兩山大的持股哲學
完全應用在中國A股的投資
本來已經持有一年以上,1股都沒賣

不過目前持股降到6成左右
主要是投資組合中有一家企業
本人並不是十分認同
當初是聽A股老前輩的明牌
住總統套房非常久

而重點是它幾乎沒有分紅
持有期間無法降低持股成本
(分紅再投入)
以機會成本及時間成本來看
持有它都不划算