楓樹林投資心得分享

109-11-12 我對未來行情的看法

就在前2天,台灣的加權指數以及美國的道瓊工業指數(其他三大指數早創高了)
分別創下歷史新高

指數創新高的意義就是更加確認一件事

3/19上漲以來的這個波段並不是一個逃命波，而是另一個牛市的開始

熊市的特色是急跌，所以熊市的主跌段只會花半年～1年就可以把上一個牛市
5～10年漲的修正回來,特別是末升段超漲的部分,可能1~2個月就跌光了
 

牛市的特色是緩漲，所以牛市必須花5～10年的時間不斷地消化套牢的籌碼
把熊市超跌的補足再往上創高
 

因為人在恐慌(熊市)時，會人踩人，多殺多。而在剛歴劫歸來時(牛市的初期
1～2年)會懷疑這是不是真的 ？ 甚至想逢高去做空單
 

所以股市有句名言：「牛市總是在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟
，在興奮中死亡」
 

這其實是美國在經濟大蕭條時期，投資界的傳奇人物約翰·鄧普頓(John Templeton)
的投資心得以及投資哲學，現已被後代的投資人奉為圭臬
 

離題了，既然已經確認由熊市轉為新的牛市，那麼就不會只漲半年就進入另一個熊市。
所以以台股來看,今年3/19的低點(8523點)起碼3～5年內是看不到了
 

根據波浪理論，牛市的上漲起碼有5個大波段：初升段、第二波大幅度回檔修正
、主升段、第四波大幅度回檔修正、末升段　(末升段就是前兩年的狀況，才剛發生不久
大家應該都還記憶猶新，另外大波段中的無數小的5波段對長期投資者而言
沒有多大的意義，所以雖然經濟環境以及經濟結構可能不同以往，但是
波浪理論從行情的長期趨勢來看還是有效的)
 

其實我覺得剛好對應到約翰·鄧普頓的名言初升段(在悲觀中誕生)、第二波大幅度
回檔修正(在懷疑中成長)、主升段(在樂觀中成熟)、第四波大幅度回檔修正(狼來了
狼來了狼來了)、末升段(在興奮中死亡)
 

初升段通常是「無基之彈」：經濟還在衰退，為什麼股市拼命漲 ？
（註1：這是今年５月時我經常從我身邊的投資人聽到的疑問，甚至連
一些平常牛市講得頭頭是道的價值投資的高手也陷入這種迷思
這些價值投資高手經常告誡他們的紛絲,價值投資要觀注的是企業的經營
以及未來展望，而不是總體的經濟數據以及大盤指數的高低）
 

我個人認為這是因為企業剛歷劫歸來，除了少數A++企業，基本面不會太好；
投資人剛歷劫歸來，除了少數賺錢高手，心態上就是悲觀以及懷疑
而股市總是在反應未來
 

現在就是處在「在懷疑中成長」的階段，我自己的預估是明～後年
有機會步入主升段行情，但是在進入主升段行情之前，必定要有第二波大幅度
的回檔修正，而這個修正在今年的8月就已經開始了
 

大盤指數因為䕶國神山2330台積電的加持，看不太出來第二波的「大幅度」
回檔修正，但是如果把2330台積電對大盤指數的貢獻扣除，其實就會比較明顯了
 

至於第二波的大幅度回檔修正什麼時候結束，我不知道，我只知道第二波大幅度
回檔修正之後就會步入主升段
 

所以現階段要做的事就是好好研究企業目前的基本面以及評估企業未來的展望：
空手者好好的「逢低」佈局；有參與到初升段仍有持股者重新整理手中的投資組合

因為主升段不再是無基之彈，雞犬升天，未來展望佳的企業(產業)會逐漸與未來
展望差的企業(產業)分道揚鏢
 

個人見解，僅供參考
 

楓樹林