楓樹林投資心得分享

108-03-07 相同的歷史又重演了一次

>由保守轉為審慎樂觀的心態

>因為要照顧小baby的關係
>今年其實可以研究股票的時間很少
>所以我改變以往的投資策略

>長期投資做波段的資金仍採取
以往熊市就零持股或低持股的策略不變

>但長期持有領息的資金就改採
>有自己可以接受的便宜價就買的策略
>不再要求一定要超跌才買

>原本的規劃是指數反彈之後還會下去破9300點底
>沒想到指數強力反彈超過1/2強

突然有種似曾相識的感覺
2015年8月同樣發生了一樣的事件
以為股市會進入熊市,最後只是虛驚一場
去年2~10月股市的跌幅小於2015年8月
所以也算只是虛驚一場

雖然成功的完全避開了去年的大跌
卻沒有積極參與到今年第一季的大漲
(持股比率不到50%)

其實如果要說我原本的規劃是錯誤的
還為時尚早,因為指數不過就反彈1/2左右
要證實我的判斷錯誤,除非指數回去11270創新高

但有趣的是不管是技術分析還是總經數據
其實都是落後指標,股市的趨勢才是領先指標
所以等你看到指數回去11270創新高
你也不用買股票了,因為股票漲多了又要回檔了
你買進去剛好就等著被套牢

所以看財報數據及股市的大趨勢其實
比技術分析及總經數據會來的準確一些

原本規劃熊市下來,長期投資要買的企業有
4438廣越,4536拓凱,4137F-麗豐,2049上銀
5871F-中租及9938百和

結果除了4438廣越一家有落入的設定的買進價位
其他一家都沒有買,而且我設定指數8800點才要
開始積極進場,最後只勉強在95元追回一點點
5871F-中租

看著自己原本要做波段價差的企業
一家一家的大漲,其實心裏很不是滋味
不過後來想想勝敗乃兵家常事,多歷練幾次
總有一天自己的操作素質還是有機會
往前更進一步的

也因為看的太空,連長期持有的企業
都買的稍嫌晚了一點,不過想想我的最大持股
5434崇越,雖然沒有一次全買在64元
但平均起來68元,比起上幾次操作買在81元
賣在90~100元便宜了許多,也還是值得欣慰的事

不過對我來說,還是投資史上的一大挫敗
因為我歷年來的獲利主要都是資本利得
遠高於股息收入,而我的主要生活費也是靠
做價差來的,因為通常股息我都是再投入的

這次除了低點有買4438廣越,5871F-中租
有一點點收獲外,其實做價差的資金全放在定存
看著別人少說也有20~50%的投報率,自己
已實現的資產報酬率到目前為止卻只有3.8%
(而且多半還是去年長期持有5288F-豐祥賺到的)
只能說自己過度保守了

從目前的狀況來看,今年能有10~15%的資產報酬率
就算偷笑了,不過好在主要持股4438廣越及5434崇越
都有不錯的表現,40~50%的持股比率能有這樣的成績
已經可以接受了

之所以有多少買些股票除了
今年自己比較少時間可以研究股票之外
就是我向來比較相信財報數據及股市趨向
始終都是順勢而為

如果真是熊市,或者市場的研究單位多半預測
的是去年第四季及今年第一季,甚至今年第二季
營收及獲利會較前一年大幅衰退

但從去年11~12月的營收及獲利看起來並沒有出現
這樣的現象,除了我自己原本就預估即將步入衰退
的汽車產業以及法人普遍預期的iPhone供應鏈
還有就是工業電腦產業,確實相關的企業大幅衰退外

(像我投資組合中的3036文曄就是因手機市場衰退
雖然營收大幅成長,但去年整年的稅後盈餘YOY
只增加了10%左右,因現金增資股本膨漲
EPS反而衰退一些)

老實講其他的相關產業去年第四季仍是維持成長的
甚至有些特殊產業更是逆勢大幅成長的
例如,6121新普,3034聯詠,1702南僑以及生技產業等等
非常明顯的反而淡季更旺

而看到元月營收更是令我吃驚,我的長期觀察名單中的企業
有85%較去年成長,這85%中也有60%較去年呈現大幅成長
這說明熊市的預期根本有可能就是錯誤的預期
至少到目前為止有可能是完全錯誤的預期

也就是說步入熊市的時間點應該要比我預期的晚一些
原本以為去年底進入熊市
但現在看起來比較有可能是下半年
或是明年總統大選後

也難怪台股指數強力反彈了1/2
不管業績好的企業還是業績爛的企業
大家先漲再說了,因為根本就是虛驚一場

不過指數雖然反彈1/2,但業績好的企業其實
漲了不只50%,70~80%,甚至1倍的都有
所以不要因為被軋空手就急著進場買股票
牛市也是會有指數回檔修正換手的時候

我覺得還是耐心等待第一季季報的公告吧
或者等回檔再說,或者買些股價還沒有反應的企業
總之,過去的就讓它過去了,看未來比較重要