個人認為一個企業的價值和成長並不衝突
價值指的是企業本質,成長指的是企業未來營運前景(業主權益)的透明度,可確定性及成長性

首先
價值股多半是成熟產業(註1),獲利穩定而安全

但缺乏成長性,只能當做固定收益的來源之一
但因為安全,個人建議當你的股票資產累積到一定程度時
在股票的資產配置上一定要包含防禦型的企業
在我的股票資產配置上也有一組投資組合是著墨在這塊
我把它稱為長期持有的投資組合

其次
價值成長股獲利穩定也兼具成長性
不但安全,且能享受到企業成長的果實
不但賺足了股息又賺足了內在價值成長反應在股價上的價差
這個部分,我建議初入股市的新手,可以傾全力在這類型的企業
因為這類企業獲利穩定,配息豐厚,又兼具成長性
不失為進可攻,退可守的好企業

其實這也是價值投資的大師巴菲特偏愛的企業
巴菲特偏愛價值成長股,而非穩定無法再成長或小衰退的價值股
因為光靠股息無法成就巴菲特在事業上的成功

巴菲特一開始投資的是金融保險產業,而非傳統產業
這也是巴菲特爾後跨入傳統產業的基礎
台灣價值投資人最愛的電信產業,巴菲特並不認同
就是因為雖有價值,卻缺乏成長性

因此我的股票資產配置中有一組投資組合是著墨在這塊
我把它稱為長期投資的投資組合
目的就是要賺企業成長的價差兼賺股息

另外我的股票資產配置上還有一塊是著墨在獲利不太穩定(景氣循環股)
或者是有高度成長性的企業,我把它稱為價值投資的投資組合
不過這塊領域被價值投資者稱為賭徒的領域
其實這麼說也沒錯,因為根據我的經驗
投資有高度成長性的企業常常會賺不到錢或虧大了
但我仍然保留這塊資金,未來會傾向多著墨在體質好的景氣循環股


註1:成熟產業並非全都是指傳統產業,科技業中也有成熟產業

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