楓樹林投資心得分享

投資策略：長期投資領股息
評等修正：投資黑名單，拒絶往來戶(2013/08/21)
資金配置：可做為投資組合中的主要持股

彬台科是屬於新上櫃的企業
但公司成立已31年,算是老牌的企業
主要業務有三

1.整廠規劃及系統整合工程
包含- 碳酸飲料生產線、礦泉水生產線
、茶果汁生產線 、乳品生產線。。。等等

2.單機食品設備的設計及研發
包含灌裝機、包裝機、隧道式噴淋機
、 貼標機、碼垛機、各式輸送系統
重量檢測機、風淋室、正壓室。。。等等

3.代理國際大廠的食品飲料設備及包材

因為是新上櫃的企業，因此歷史資訊尚未建立完整
只能憑借過去2年的財報實績來判斷這家企業
因此投資這家企業會有一定程度的風險存在
不建議投資新手及保守的投資人買進
持股比例也不宜超過２成

以彬台科技所處產業，客戶以及獲利模式來看
彬台有潛力成為一家獲利穩健及配息穩定的好企業

彬台科技所處產業屬於低價民生必需品－飲料廠
的設備提供者

彬台會依客戶的需求設計工法及生產流程
再沿線加入自行研發客製化的高速自動化相關設備

例如:殺菌機、冷瓶機、吹幹機、套（貼）標機
、噴碼機、裝箱機/全自動紙箱包裝機、碼垛機、
棧板機、機械手等等的自動化設備

提供給客戶整線整廠解決方案，以求可以降低生產成本
提高良率以及維持產品品質的穩定

其客戶均為國際一線大廠
且主要客戶分散在頂新集團的康師傅
統一集團在中國的子公司以及宏全國際3家企業
除此之外也因單一產品的多元化
客戶平均分散在許多國際一線大廠

獲利模式著重在整廠設備及系統整合
類似於半導體設備廠盟立等的經營模式
提供客戶完整的自動化生產設備解決方案
除此之外也以自有品牌的方式針對個別設備
研發單一產品，等於是全包的經營模式
提供整廠設備，也提供多元客製化的單一設備

而彬台科技的優勢在於長期和國際大廠合作
共同研發，累積豐富的經驗及技術
並且形成一種穩定的共生關係及獲利模式
因此個人認為彬台在整廠設備及系統整合部分
形成較高的進入障礙及競爭力
而劣勢在於單一設備這塊業務的進入障礙較低
且中國仿冒嚴重，因此易形成殺價競爭

如果以產業來看，彬台科並不屬於景氣循環股
因飲料為生活必需品，受景氣循環的影響較低
但每年會有很明顯的淡旺季之分
因為客戶穩定擴廠，加上上下游整合完成
因此這2年的獲利成長快速

彬台科主要子公司有中國的蘇州廠及泰國廠
台灣及中國市場是彬台主要的營收來源
因此中國的蘇州廠為主要生產基地

另外因中國市場趨近飽和，成長緩慢
再加上仿冒嚴重，彬台科逐漸降低中國市場比重
而轉往競爭對手較少，成本相對低的東南亞市場
及其他新興市場佈局

彬台科也持有4.07%母公司6122擎邦的股權
我個人覺得雖然擎邦獲利及配息穩定
但去年獲利衰退不少，今年第一季獲利更糟
這部分是我覺得比較需要注意的地方
是否會因此被擎邦的股價拖累
造成業外的跌價損失

彬台科主要長期客戶均屬於龍頭廠
因此個人認為彬台科是可以長期投資的好企業
但操作時機必須尊重景氣循環周期
在獲利在歷史高點附近賣出，而在獲利在歷史低點附近買進

投資彬台科要隨緣，有好的價位才買，沒有就準備資金耐心等待

個股操作建議：可以慢慢逢低買進
個股合理價位：５０～６０元
個股安全價位：４０～５０元

投資策略適合長期投資，領股息或做價差都適合
但因屬於新上櫃的企業，因此必須持續追蹤財報及基本面

評等修正理由：
我已將彬台科由長期投資標的調降為投資黑名單的拒絶往來戶(2013/08/21)
主要理由如下
1.今年第一季彬台科出現虧損,可見這家企業受單一客戶影響很大
且受景氣影響也不小,並不是一家競爭力很好的優秀企業

2.因為對彬台科的分析過度自信,導致最後失敗的結果
以及再度印證新上市櫃的企業多數都是駑馬而非黑馬
甚至很多是地雷股的候選股

也很感謝一些網友給的意見及提醒
讓我了解到網友理性合理質疑的立場在投資過程中的可貴之處
(人身攻擊的網友除外)也是敦促自己進步的動力之一

詳細的企業體質分析請參考長期投資－觀察名單中的文章
（ps.文章會鎖好友，只讓我見過面的朋友或同事觀看
不開放給網友觀看,請見諒）

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版主的操作經歷：彬台科是我去年年底到今年的主要持股之一

個人見解，僅供參考，不做為任何投資進出的建議
網友進出須有個人看法和自負盈虧之責