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1.路人甲乙丙需知
2.華倫.巴菲特的選股原則(僅適用於長期投資)
3.智慧大師語錄

106-11-26 106年度績效報告

在今年9月時,我把少少的中國A股資產
從總資產移出來,另外計算報酬率
因此有影響一點點的資產報酬率
(分母減少,分子也減少)

因為中國A股賺到的錢很難滙回台灣
就像很多企業在中國有賺錢,但現金流量表上面
錢還是留在中國沒有滙回台灣是一樣的意思

所以我就當做中國A股這筆資金虧掉了
(不過實際上,這筆資產2年多增殖了5成以上)

有個A股前輩告訴我,中國A股今年投報率
起碼要100%才及格,但我個人並不太認同
這樣的說法

就我的認知而言,我完全沒有辦法事先就預定
或規劃自己要賺10%,20%,...100%還是200%
賺多少錢完全是靠運氣及緣份的

而且一年的資產報酬率是期末結算才會確定的
因為黑天鵝隨時
會出現,就像職業棒球賽一樣
不到完賽(年底結算日)是不會知道結果的
我深信這一點


所以我總是抱著樂觀卻又謹慎的心態去做投資
利潤是很甜美的,但風險也總是如影隨形

我也要告誡投資新手,千萬不要被短期1~2年
的高資產報酬率而沖昏頭了,以為年年都能有100%
以上的高報酬

因為投報率常態是有高有低的,當然不排除有股神
可以每年都有倍數報酬

長遠來看,只要能夠達到股神巴菲特1/3~1/2
的績效,我個人認為就算是成功的投資了
(巴菲特年複合資產報酬率約20%左右)

最後,講講我中國A股的資產報酬率
2年多成長50%以上,其實是優於我的預期
因為我沒有想到在未還原2年權息的情況下
上汽會漲到34元以上,同時華域汽車竟然漲了1倍以上
(我買進股票前,原本給的合理價是上汽32元,華域24元)

所以今年中國A股的資產報酬率
是優於我的預期,而且頗令我個人滿意的

尤其是對於一個剛進入中國A股的新人
不靠跟單就有如此的成績,真是太幸運了

不過如果把中國A股的投資組合當成一家企業
那麼這麼低的持股比例,即使漲了1倍
能貢獻到的資產報酬率其實也不高

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廢話不多說,開始進入正題


以下資產報酬率均已經扣除中國A股的獲利部分

今年的資產報酬率分項如下:

已實現報酬率:    17.05%(不含股息)
現金股息報酬率:   3.63%
未實現報酬率:      9.25%(含股票股利)


扣除提列明年的費用及支出準備金

*已實現報酬率:  10.06%(不含股息)

*現金股息報酬率: 3.27%

未實現報酬率:      9.25%(含股票股利)

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總資產報酬率

不含帳面損益
總資產報酬率為20.68%

含帳面損益

總資產報酬率為29.93%

扣除提列明年的費用及支出準備金

不含帳面損益
總資產報酬率為13.33%

含帳面損益
總資產報酬率為22.58%

==============================
投資報酬率

常態持股比率:60~65%(不超過65%)
用此推算出約略的「股票投資報酬率

不含帳面損益
投資報酬率為31.82% (20.68/0.65)

含帳面損益
投資報酬率46.05% (29.93/0.65)

扣除提列明年的費用及支出準備金

不含帳面損益
投資報酬率為20.50% (13.33/0.65)

含帳面損益
投資報酬率為34.74% (22.58/0.65)

今年資產報酬率基本上比去年高
只是今年提列比較多的生活費(多提列3~4成)
所以扣除提列的準備金後報酬率和去年差不多

今年績效還算不錯,主要是股市漲褔有些優於預期

進一步分析,主要原因有三
1.選股集中火力在過去最熟悉的企業,並盡量停利
不停損,所以今年虧損的總金額比往年都少很多

2.有2~3成的1年期定存,投入股市的資金

幾乎不超過65%,這點算是扣分
當做報酬率正向的理由怪怪的

不過若以坦伯頓的投資術為標準
由目前台股的指數位置來看
65%的持股比例已經算是超買了

3.投資組合中的前二大持股(以年初來看):
核心持股9941裕融及主要持股5871F-中租
都出現不小的漲幅

==============================

兩投資組合總獲利比率
長期投資占  44.01%
長期持有占  55.99%

==============================
兩投資組合個股獲利比率(不含息的已實現總獲利)

長期投資(不含息) 
1580新麥      27.91%
5871F-中租   24.95%
5289宜鼎      15.04%
1256F-鮮活     8.75%
4557F-永新     6.12%
其他              17.23%

長期持有(不含息)
9941裕融      82.86%
4972湯石        5.17%
5434崇越        5.12%

其他               6.85%

總投資組合(不含息)
9941裕融      38.74%

1580新麥      14.86%
5871F-中租   13.28%
5289宜鼎        8.01%
1256F-鮮活     4.66%
4557F-永新     3.26%
4972湯石        2.42%
5434崇越        2.39%

其他              12.38%

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年度總檢討

今年的投資策略延續去年的投資策略
主要買賣自己比較熟悉的企業
盡量以進可攻,退可守的企業為主

9941裕融
持股3年的核心持股,無奈股價始終沒有
反應基本面

今年開始反應基本面,平均在110附近
獲利減碼2/7持股,
平均在120附近再
獲利減碼2/7持股,
剩下3/7持股

1580新麥
5871F-中租之後成為今年第二大持股

運氣好,去年買在100元附近

140~145分批獲利減碼

今年買進137~140元附近
在180元以上分批獲利出清

5871F-中租
是今年上半年的第二大持股
在去年(還是今年,有點忘了)48~49元左右買進
在今年65~75元分批獲利出清

不過感覺被錯殺,所以78~80元又回補
在87元獲利減碼1/3持股


5289宜鼎
今年做了二次波段
第一次9X買進,118賣出
第二次10X買進,12X~13X分批賣出

1256F-鮮活 
和5289宜鼎一樣,今年做了二次波段
第一次128買進,17X~18X分批賣出
第二次136~138買進,145賣1/2持股

4557F-永新    
基本上是跟了某投資前輩的單
因為是新上市股,所以80買進
91~97分批賣出

4972湯石
基本上是去年遺留下來的持股
還有一些股票股利
在今年做最後的停利賣出

5434崇越 
去年40多元買,66多元被洗出場
今年趁著第二季獲利大幅衰退的利空
73~75元又趁機認錯回補
目前獲利減碼一半持股

其他
不方便透露

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獲利虧損比(已實現的總獲利/已實現的總虧損)

今年的獲利虧損比為7.55,略低於去年的11.51
因為挑的都是比較偏攻擊型的企業,加上周轉率比去年多一點
所以今年的獲利虧損比下降了一些

虧損(停損)或投資失利(有停損也有停利)的企業

-------
長期投資

1.2354鴻準
以為iPhone8可成的訂單會被2354鴻準搶走
結果2354鴻準根本被Apple排除在iPhone8的供應鏈之外
判斷錯誤,錯失2474可成在216元的積極佈局的好時機

2.2474
可成
216元就買,可惜作太短線,285元才決定長期投資
結果有停利也有停損,最後結算的結果竟然是負值

3.6230超眾
116元就買,可惜作太短線,130元才決定長期投資
結果沒想到去年財報確實不錯,符合預期
但今年前2月累積營收卻較去年衰退近10%
錯過160元的好賣點

4.5306
桂盟
去年11月跌到99,本想買
但看自行車產業的同業也是桂盟的兩2客戶巨大,美利達業績大幅衰退
卻不敢買,眼睜睜看著5306桂盟漲到125,我才開始受不了下去佈局
也因為已漲一段才佈局,所以也不敢買太多,錯失了一檔價值成長股

而看到不斷上漲,忍不住加碼,結果確實有段持有的時間賺很大
但抱上又抱下,目前是我持股中套牢最深的企業
不過我都忍住不賣

5.6143振曜
今年貢獻虧損最多的企業
主要原因是跟單,不是自己研究的企業,不熟悉也沒有信心
所以6字頭買進,停損在5字頭,最後跌到3字頭
最近又回到4字頭,真的很佩服能長抱的價值投資人
(好在我不是價值投資人)


6.5312
寶島科

雖然賺股息又小賺價差,但有「誤判又遲遲不願賣出的錯誤
誤判是說明明察覺8406F-金可獲利大幅衰退的趨勢
卻因為股息殖利率高且股價在相對低點而沒有執行退場機制

7.1256F-鮮活

因為是新加入我的長期投資觀察名單的企業
第一次買進不敢買太多,所以雖然128->18X漲不少,但賺不多
第二次買跌回138元買進較多,股價反而漲不回去18x了
(應該是進入淡季的關係,否則獲利創歷史新高不該是如此)
 

8.5289宜鼎
F-鮮活一樣,第一次不敢買太多,賺不多
但第二次買比較多,好在運氣好,賣的時候股價還創歷史新高

9.2727王品
115元附近買進,但信心不夠賣太早,結果淚眼看它飆漲上去

10.1477聚陽
100元附近買進,但信心不夠賣太早,結果淚眼看它飆漲上去

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長期持有

因為長期持有大部分都是前2年用便宜價買的
所以今年長期持有的企業都是停利出場的狀態

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看到一篇在酸公布績效的blogger們的文章
我個人不太認同,其實公布績效不是在炫耀什麼 ?
反而是一種檢討的機會,也是誠實面對自己投資的態度

記得有一年我的投資績效只有5%,但認識的投資高手們
投資績效最低都有30%以上,但那年我仍然公布績效
因為從我當專職投資人的第一年開始,在每年年底
我都會公布該年的投資心得及投資績效
加上每個月固定公布持股及投資過程在我的blog
已經是一種習慣了

不過這可能是最後一次我這麼詳細公布投資績效
因為目前指數已經高不可攀了

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maple2011 發表在 痞客邦 留言(15) 人氣()


留言列表 (15)

發表留言
  • juliafan66
  • 辛苦了,謝謝板大的分享
  • raymond6244
  • 4557F-永新我也有賺,不過如果沒賣會死的很慘,可見買新股風險很大
  • 不會死啦,業績沒變壞前長抱領股息就好
    對自己不熟悉的企業,我都是短進短出為原則
    只是第三季獲利較去年大幅衰退是個警訊

    maple2011 於 2017/11/27 08:58 回覆

  • tony37009
  • 9941下半年獲利成長的力道似乎有些衰退了,不知道楓大如何看 ?
  • 我個人的猜想(因為我不是個會積極參加股東會的人)

    有一部分原因是第三季遇到兩岸的10月長假及台灣的鬼月
    汽車銷售受到影響

    有一部分原因是獲利的成長性有很大的因素是中國子公司改以人民幣借款的匯率因素,若扣除這個因素,下半年確實不如上半年,其實這點也令我頗感意外

    過去9941裕融習慣在第四季(尤其是12月)提列較多的呆帳準備
    所以通常下半年比上半年的獲利常態是衰退的

    但是據說自從忠孝兄在股東會反應,公司方面也做出調整,儘量將過往提列呆帳的時間點分散是各季末,「這幾年,9941裕融年底獲利大幅衰退的情況已有明顯改善」

    所以理論上今年不該呈現下半年比上半年衰退的狀況
    何況汽車金融如火如屠的開展,從無到有,還有新增兩大非集團車廠的銷量
    怎麼看都覺得有些意外

    所以9941裕融下半年的獲利成長性確實也如你所看,低於我的預期
    可能是對於我自己買進9941裕融前,判斷出「中國汽車金融從無到有」有過度的期待,也許慢工出細活吧

    不過我之所以減碼,也是覺得第三季的獲利成長性似乎有些停滯的現象
    甚至不如5871F-中租的表現

    當然如果不去考慮「中國汽車金融從無到有」的成長暴發性,9941裕融的獲利還算是穩中成長,不過,說不考慮也怪怪的,當初就是基於這點才把長抱4~5年在80元獲利賣出的9941裕融又回補回來的

    maple2011 於 2017/11/27 09:29 回覆

  • becky66695
  • 謝謝版主的分享,今年有賺比較多,不過指數已10800點,怕怕
  • 別怕,別怕,價值投資人不是說,投資不用管指數高低,就跟著他們的腳步就ok啦
    不過,我不是價值投資人,所以我也會怕

    maple2011 於 2017/11/27 09:34 回覆

  • maple2011
  • 對於一個「非」價值投資者的我而言
    我不用為了面子問題死抱股票
    所以面對高指數,我的策略就是
    恐慌的時候買,樂觀的時候(有令自己滿意的報酬)減碼或出清
    但盡量降低周轉率(盡量避免追高殺低)
  • caroline1017
  • 今年漲最兇的是台積電,大立光以及鴻海,我都沒參與到,買的股票都沒什麼漲跌,白做了
  • 今年操作中小型企業的投資人績效好壞得要靠運氣
    因為這些中小型企業已經漲了4~5年,休息個1~2年也不為過
    反而是買0050ETF或連結到中國A50ETF會有不錯的投報率
    這叫做風水輪流轉

    不過如果能當個快樂的價值投資者應該沒差
    最怕的是心情跟著股價起伏波動那就最慘了

    maple2011 於 2017/11/28 15:24 回覆

  • jackson2011
  • 謝謝楓大! 感恩~~
  • powder
  • 太感激了,謝謝分享。其實願意分享心得,都是很值得稱讚,投資本來就要各自負責,版主願意把操作的情況如實分享,已經對有心學習的人,很好管道,還會有在酸blogger的網友,太沒有自省的能力。
  • 感謝支持

    maple2011 於 2017/11/29 09:48 回覆

  • jackcheng
  • 謝謝楓大,祝福明年也能操作順利賺大錢
  • abert5988
  • 謝謝楓大的分享
  • a801095
  • 謝謝版主的分享~時逢大跌之際,應該是版主現金加碼的好時機!
  • 目前持股比例41.43%,確實可以好整以暇地等待好的回補時機

    maple2011 於 2017/12/07 14:41 回覆

  • neil2001
  • 謝謝楓大分享,祝新的一年操作順利