楓樹林投資心得分享

快思慢想拖了很久,總算快看完了
後半部其實有很多有趣的實驗,不過真的不好懂
且愈來愈學術,所以就不多談了,留給大家自己去讀
但這篇文章可以談談跟投資比較有關的展望理論

印象最深的是展望理論4個象限的機率型態
人們的投資行為主要考量的是財富的增減(得與失)
而不是財富本身的大小,所以他們的行為在
不理性的情況下和理性情況下發生的機率不同
(而科學上的機率是基於理性前提下產生的)

這個理論可以應用在投資行為上
這4個象限就剛好是4種投資行為的投射
 
1.象限的左上角(高機率,確定性效應,結果是得)
當投資結果有很高的機率確定是大賺的
人們傾向不冒險
 
例如當你投資組合中某家企業投資帳面上
開始有不錯的盈餘時,若停利,100%確定可以獲利入袋
但續抱卻有50%的機率會再跌回去(漲跌機率各半)
因此投資人傾向不冒險,立刻停利,避免失望
卻不願冒險續抱等待股價充分反應企業價值
 
2.象限的左下角(低機率,可能性效應,結果是得)
當投資結果有很低的機率可能是大賺的
但有很高的機率是白做工
人們傾向於冒險,以小摶大
 
例如,選擇權的買方,或ECB或買樂透
損失很小或沒有損失,但賺可以很大
 
3.象限的右上角(高機率,確定性效應,結果是失)
當投資結果有很高的機率確定是大賠的
人們傾向冒險,看看有沒有機會可以翻身
 
例如當你投資組合中某家企業投資帳面上
開始有大幅虧損時,若停損100%確定會賠錢
但續抱卻有50%的機率會再漲回去(漲跌機率各半)
因為沈沒效應,投資人傾向冒險,不停損
卻不願意把手上業績或產業
已經步入長期衰退的企業停損掉
或者再向銀行借錢來往下攤平
 
4象限的右下角(低機率,可能性效應,結果是失)
當投資結果有很低的機率可能是大賠的
人們傾向不冒險
 
這種狀況多半是盤勢不佳或盤勢大好時
 
投資人明知道,股價還沒有充分反應企業的價值
但卻因為盤勢不佳選擇停利
結果怕跌回來少賺反而可能真的少賺(創新高),或者
 
投資人明知道,股價已經充分反應企業的價值
但卻因為盤勢大好選擇不停利(或者不停損)
結果想多賺(少賠)反而變少賺(多賠)

不過第1象限和第3象限有時會有例外

若你對你投資的企業非常了解
且該企業確實是具有長期競爭優勢的好企業的情況下

則在第1象限,續抱可賺更多錢的機率會超過50%(反之,低於50%)

同理在第3象限,續抱並逢低加碼,反敗為勝的機率會超過50%(反之,低於50%)
但條件是,你挑的企業要有很深廣的護城河
同時你的資金要夠且你不能半途而廢